3月16日，国内灵敏肌护理龙头企业贝泰妮发动申购，本次揭露发行股份6,360万股，申购代码：300957，发行价格：47.33元/股，单一账户申购上限10,500股，顶格申购需配市值10.5万元。

国内灵敏肌护理龙头企业，打造我国皮肤健康生态

揭露材料显现，贝泰妮树立于2010年，总部坐落云南，是一家以"薇诺娜"品牌为中心、以线上出售途径为主导，集研制、出产和营销为一体，定坐落皮肤健康互联网+的大健康工业集团。树立之初的贝泰妮作为化装品经销商仅从事化装品出售业务。2012年，贝泰妮接手薇诺娜之后，开端独立运营"薇诺娜"品牌。通过多年开展，2020年，贝泰妮计划在创业板上市。

为了在消费需求多元化趋势下坚持微弱的商场竞争力，贝泰妮接手之后将"薇诺娜"作为公司的中心项目进行开展，相继研制出备受商场好评的舒敏系列、极润系列。在消费晋级、国货热潮的带动之下，贝泰妮成功掌握住了化装品职业快速增加的机会，凭仗薇诺娜品牌的各系列产品在线上、线下途径堆集了杰出的品牌口碑。

依据Euromonitor的统计数据，"薇诺娜"品牌在2019年度国内皮肤学级护肤品商场排名首位。同年，"薇诺娜"品牌亦被职业威望杂志《化装品报》评为"灵敏肌护理品类第1名"。不仅如此，在2014年~2019年高速开展的我国皮肤学级护肤品商场中，薇诺娜以23.4%的商场比例位居首位。

依托于现有的品牌实力，贝泰妮现在正着手树立自己的品牌矩阵，先后刻画了专心于专业婴幼儿护理的"WINONA Baby"品牌、专心于痘痘肌肤护理的"痘痘康"品牌、专心于高端皮肤护理的"Beauty Answers"品牌，以及专心于枯燥性皮肤护理的"资润"品牌。各品牌定位不同的细分商场，满意不同年龄段、不同肤质的顾客需求。值得注意的是，自2017年至2020年上半年，这些品牌的出售收入占主经营务收入的比例也从0.32%上升至0.94%，营收占比也在不断进步痛经怎么办缓解疼痛。

凭仗电子商务途径的快速鼓起，贝泰妮的成绩增速明显高于职业水平。据了解，早在2012年，贝泰妮就设立了电商事业部，充分利用互联网的高效性、主流电商途径聚集的巨大用户流量、灵敏的新媒体营销手法，发挥其在电商运营上的先发优势。

2017~2020年贝泰妮的经营收入分别为7.98亿元、12.40亿元、19.44亿元和26.92亿元，2018~2020年经营收入较去年同期增加55.44%、56.69%和38.49%；2017~2020年贝泰妮的归母净利润分别为1.54亿元、2.63亿元、4.13亿元和5.44亿元，2018~2020年归母净利润较去年同期增加69.58%、58.12%和31.94%。能够看出，2020年即便遭到疫情影响，贝泰妮仍然坚持了十分不错的增速。

关于成绩增加，贝泰妮养尊处优：一方面，公司产品定坐落专业的灵敏肌护理，依托强壮的产品研制实力，刻画了专业的护肤品牌"薇诺娜"，遭到顾客广泛认可，顾客黏性较高。全体来看，老客回购客单价较高，带动公司全体出售均价进步。另一方面，公司近年来通过天猫、京东等电商途径搭建了完善的线上直营途径。线上直营形式下，减少了中心流转环节，产品出售均价较高。

化装品商场蓬勃开展，皮肤学级护肤品占有风口

近年来，跟着经济的高速开展，人均可支配收入继续进步，顾客的消费水平明显进步，消费频次加速，消费金额加大。跟着"颜值经济"的兴起，化装品消费逐步成为居民日常日子的刚需。在居民消费水平改进、消费习气变迁、化装品消费浸透率不断进步、中心化装人口继续分散等要素的多重影响下，化装品职业继续高速增加。

据Euromonitor数据，2019年我国化装品商场规模达4777.2亿元，2014~2019年复合增速9.9%，估计2024年商场规模将达8282亿元，对应2019~2024年复合增速约11.6%。作为化装品职业中抢先的子职业，2019年我国护肤品商场规模达2444.1亿元，占化装品全体商场51.2%的比例，2014~2019年复合增速达10.1%，略高于化装品职业全体增速，估计2024年商场规模将达4402亿元，对应2019~2024年复合增速约12.5%。

伴跟着化装品商场蓬勃开展，化装品的安全问题日渐得到注重，一个全新的护肤理念——皮肤学级护肤品，越来越为人们所知道。据了解，皮肤学级护肤品主要指选用温文科学的配方，着重产品安全性和专业性，适用于肌肤灵敏等问题的肌肤护理产品；也是一种介于传统护肤品与皮肤科用药之间，一起能统筹皮肤健康与美丽的护肤品。

受多种要素的影响，灵敏肌人群基数较大且掩盖规模越来越大。而灵敏肌人群关于化装品的安全性、专业性要求更高，其关于皮肤改进的巨大需求使得皮肤学级护肤品商场规模在近几年完成高速增加。依据Euromonitor的数据，2019年度，我国皮肤学级护肤品商场容量为135.51亿元，2014年~2019年我国皮肤学级护肤品商场的年均复合增加率到达23.2%，增速远高于化装品职业的全体增速，而且估计皮肤学级护肤品商场未来仍将继续坚持高速增加。

图2：2014-2019年我国皮肤学级护肤品商场规模及同比增速

现在来看，获益于近年来国产品牌在工艺、质料、配方研制等方面的继续投入和堆集，以及差异化定位与性价比优势，国产品牌以更具本土化的营销手法，正在完成快速兴起，国产代替率不断进步。而以"打造我国皮肤健康生态"为任务的贝泰妮，也将凭仗特殊的实力，在这股"国潮热"中走得更高更远！

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